Taylor Rule and Inflation Bias

Monetary Policy

#Taylor Rule
#Inflation Bias
#Macroeconomics

BAB 5: DASAR MONETARI 

Pengenalan

Perilaku bank pusat (CB) adalah dari segi “fungsi tindakbalas” (reaction function) dimana CB gunakan ia untuk bertindak balas dengan kejutan dalam ekonomi dan mengarahkannya ke arah sasaran inflasi yang ekplisit ataupun implisit. 

2 tugas utama fungsi tindakbalas

i.                    Untuk menyediakan nominal 'anchor ' untuk jangka masa sederhana (Contoh: sasaran inflasi atau tingkat harga)

ii.                  untuk memberikan bimbingan/panduan/petunjuk bagaimana alat dasar CB harus disesuaikan/diubah sedikit (adjusted) dalam bertindak balas kepada kejutan yang berbeza, supaya objektif jangka sederhana (medium run) iaitu kestabilan harga dapat dicapai ketika meminimumkan turun naik output (output fluctuation).

Inflasi, disinflasi dan deflasi

- Inflasi yang semakin meningkat

- Inflasi yang sangat tinggi dan hiperinflasi

 - Inflasi tidak menentu

- Inflasi malar/tetap

 - Deflasi (Kadar harga jatuh, nilai wang meningkat, wang yang beredar berkurang)

Paradigma Dasar Monetari

Terdapat dua paradigma MP (Dasar Monetari):

(i) Model Bekalan wang atau LM (Liquidity Preference Money Supply) paradigma

o   Penentu utama tahap harga adalah bekalan wang

o   Instrumen MP adalah Bekalan wang (MS)

o   Mekanisme yang digunakan dalam ekonomi disesuaikan dengan keseimbangan baru dengan kadar inflasi yang tetap berikutan kejutan yang terkandung dalam model IS / LM ditambah inersia-augmened (atau expectations-augmented) keluk Philips.

(ii)  Fungsi tindakbalas kadar bunga atau peraturan monetari (MR)

o     Penentu utama tahap harga dan inflasi adalah dasar

o   Instrumen dasar adalah kadar faedah nominal jangka pendek

o   Mekanisme yang digunakan dalam ekonomi berubah selaras dengan keseimbangan baru dengan inflasi malar/tetap berikutan kejutan encapsulated dalam peraturan kadar bunga (IRR).

Peralihan paradigm bertumpu kepada 2 isu:

(i) Pemilihan MP instrumen

(ii) Pilihan dasar yang aktif atau pasif

5.3 Peraturan MP dalam model 3-persamaan

6 pembolehubah utama dalam penggubalan dasar bank pusat (CB Policy Making):

(1) sasaran inflasi bank pusat

(2) pilihan/keutamaan bank pusat (β)

(3) kecerunan keluk Phillips (α)

(4) Kepekaan kepentingan permintaan agregat (ex: kecerunan keluk IS), (a)

(5) tahap keseimbangan output (y_e)

(6) Stabilizing Interest rate (r_s)

4 Langkah untuk menerbitkan peraturan dasar monetari

1.      Define the CB utility function/ Loss Function (output and inflation)

2.      Define the Philip Curve (PC) Constraint

3.      Derive the optimal MR

4.      Derive the IRR

Langkah 1: CB utility function

-          CB peka kepada 2: Kadar bunga ( ), dan tingkat output (y)

-          Andaikan CB mahu minimize kan loss function

Ros Amira

Then Choose y to minimize L, and substitute PC into L

Ros Amira

 Langkah 4: derive the IRR-Taylor rule (First PC into MR, then IS into MR)

 

Ros Amira

Ros Amira

Ros Amira: Taylor Rule

 Masalah mengunakan IRR

3 sebab mengapa MP gagal mencapai tingkat output tertentu

o   Pelaburan tidak sensitif kepada kadar bunga benar (Biasanya sensitif, Islamic banking adalah pelaburan yang tidak sensitif kepada kadar bunga).

o   Kadar bunga Jangka panjang tidak berubah mengikut perubahan dalam kadar bunga nominal jangka pendek. (biasanya mengikut perubahan j/pendek).

o   CB mahu merangsang/stimulate permintaan tetapi kadar bunga nominal dekat dengan sifar. (Biasanya nak stimulate demand, kadar bunga perlu diturunkan. Di negara Jepun, kadar bunga tidak berfungsi untuk meningkatkan permintaan  dan ekonomi disebabkan kadar bunga yang hampir dengan sifar).

Inflation Bias